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方正證券上市公司交流會：共尋新政治周期下的市場契機

來源：方正證券

5月16日至17日，方正證券上市公司高端交流會在上海舉行。在交流會上，方正證券首席經濟學傢任澤平表示，2017年是金融監管大年，金融監管可能在三季度前後回歸常態，而十九大將開啟新的政治周期。

今年年初以來，監管力度不斷加碼，在金融部門持續去杠桿的背景下，即將來臨的“十九大”以及雄安新區的設立，結合海外不斷釋放的政治風險，對於上市公司以及投資者而言，這些無疑將對中國經濟、政治以及資本市場未來的走向產生深遠影響。

在5月17日的方正證券金融監管和大類資產論壇上，多位專傢對目前的經濟形勢和市場熱點發表瞭看法。

央行參事、央行調查統計司原司長盛松成對央行縮表的話題發表瞭看法，他認為，中國和美國央行的縮表不同，美聯儲是主動縮表，而我國央行不存在主動縮表的問題。從2008年至今，中國央行9年當中擴表1.7倍，而央行的資產負債表擴張速度並沒有經濟擴張快；比較來看，同期美聯儲資產負債表擴大瞭5倍，GDP平均每年增速為2%，由於目前美國經濟已恢復，所以需要縮表。盛松成表示，我國央行資產負債表和美聯儲資產負債表有很大的區別，縮表不等於緊縮，擴表不等於寬松，當前我國央行依舊采取的是穩健中性的貨幣政策。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為，今年銀行業面臨的情況會相當復雜，主要有幾個方面的特點，一是銀行的業務收入結構可能會有所變化，尤其是資金條線的業務收入占比會下降；二是隨著凈息差擴大，銀行盈利能力有望回升，同時債券發行減少，部分融資需求會回到銀行信貸，這將提升銀行的議價能力；三是銀行的信用風險將趨於平穩，資產質量的壓力將有所減弱；四是對於銀行而言，相較於流動性風險，目前市場風險和利率風險的影響可能更突出；五是部分銀行的業務可能會回歸正常化，信貸業務占比可能回升，非信貸業務，尤其是投資類業務和表外理財業務占比可能會有所下降。

北京大學首都發展研究院院長李國平對雄安新區的建設發表瞭觀點，他認為雄安新區的建設要緊密圍繞首都發展以及京津冀協同發展，不能僅僅就雄安論雄安，雄安新區要為北京分擔城市發展壓力，和北京一起來解決“大城市病”。李國平表示，雄安新區要致力於通過匯集創新資源，發展科技研發等新興產業，力爭成為以新經濟為主體的創新城市，建立起以公租房、廉住房以及機構自建房為主體的住宅供給體系，實現“職住平衡”，並且有望實現城市二氧化碳零排放。

方正證券首席經濟學傢任澤平在交流會上對中國經濟和資本市場進行瞭展望，他認為，中國經濟在2016年至2018年將波動築底，短期走勢呈W型，中期走勢則為L型。他預計今年二季度以後經濟將二次探底，需求側主要將受到庫存回補結束、金融去杠桿、銀行縮表、房地產調控等因素拖累，但同時美、歐、日等國傢經濟狀況的改善，會推動出口的延續回升；而供給側從2010年至今的持續出清，使很多行業競爭格局優化，進入“剩者為王、寡頭壟斷、龍頭通吃”的格局。

任澤平表示，2016年下半年以來，隨著經濟企穩，政策風向從穩增長轉向防風險和促改革，2017年將是金融監管大年，但金融監管可能在第三季度前後從高壓回歸正常，而“十九大”將開啟新政治周期，其中具有核心驅動力的改革值得關註，包括“一帶一路”、“京津冀”、雄安新區、供給側改革、國企混改、軍工等。對於市場，任澤平預計，股票市場將繼續震蕩，結構性熊市和結構性牛市並存；債市開始跌出價值，現在債市在接近底部左側，需等待監管高壓退潮；房地產市場長期看人口、中靜電機期看土地、短期看金融，未來短周期調整或將延續到2018年，關鍵看長效機制。

在本次交流會上，方正證券首席經濟學傢任澤平與研究所傳媒、機械、電子、通信、汽車、軍工、食品飲料、環保、地產、靜電除油機農業、計算機、中小盤、新三板等行業分析師，同各機構投資者進行油煙靜電機瞭交流，150位上市公司的高管以及50傢上市公司的董事長或總裁參加瞭會議。

近年來，方正證券賣方研究業務隨著多位明星分析師的加盟，研究能力獲得瞭業內外的高度關註與認可，在2016年“新財富”最佳分析師評選中獲得本土最佳研究團隊第八名等多個獎項，已成為市場上最活躍的賣方研究機構之一。512F59CA568BB2D0